中国创新资本市场板块开启注册制新变革

新华社深圳8月25日电(记者吴燕婷、孙飞、刘慧)8月24日,首批18家创业板注册制企业在深圳证券交易所集体鸣钟上市,标志着中国创新资本市场板块开启注册制的新变革。

继2019年中国科创板面世后,创业板完成从核准制上市到注册制上市的转身,中国资本市场向全面市场化改革继续挺进。

“有些村民用麦草插在田边,以图能堵住少量风沙,借此提高庄稼成活率。”白会本说,但效果微乎其微,沙丘还是步步紧逼。

“过去老百姓在这里讨生活,就像虎口求生一样艰难。”民勤县林业和草原局局长金发万说,民勤发展首先要考虑生态环境问题,“如果百姓生存都成问题,经济更是无法提及。”

十年磨一剑,中国创业板从无到有,从小到大。

今年6月12日,中国证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等5个办法。证监会、深交所等部门同时发布相关配套规则。由此,中国创业板改革并试点注册制拉开序幕。

“当地村民常年与沙为伴,与沙为战,每年秋季压沙,春季种树。全县每年完成压沙、造林4万亩以上。”金发万介绍说,截至目前,采用“稻草沙障+梭梭+人工补播草种”的模式,该县人工造林保存面积达229.86万亩以上,其中压沙造林面积达63.3万亩以上;封育天然沙生植被325万亩以上,县森林覆盖率由上世纪50年代的3%提高到17.91%。“有效阻隔了两大沙漠‘牵手’,县域生态环境持续改善。”

“新的上市规则能更好地支持不同成长阶段和不同类型的创新创业企业在创业板上市,让一些具有高成长性的、尚未盈利的企业,一些特殊股权结构的企业也可以通过资本市场实现直接融资,实现跨越式发展。”中国(深圳)综合开发研究院金融与现代产业研究所副所长余凌曲说。

现年52岁的白生忠,身穿一件白色衬衫,淳朴的脸上带着自信的笑容。“这些年来,老虎口治沙效果非常明显,风沙少了,地里收成也好了。”白生忠说,十多年前,一到冬春季节,狂风肆虐,黄风过后,满是沙土;每年春播时期,庄稼要补种好几茬。“来一次风沙就要补种一次,收成全看老天心情。”

在不少专家看来,改革后的中国创业板将进一步升级,主要服务成长型创新创业企业,支持模式创新、服务创新、业态创新,支持传统产业与新模式、新业态、新应用的深度融合。

一望无际的“沙漠卫士”梭梭锁住了“老虎口”的风沙。高展 摄

“创业板注册制改革的根本所在是改变核准制,让企业达到标准即可发行上市。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示,创业板注册制改革将更好推动资本市场服务中小企业,能够让创业企业插上资本的翅膀。

为创新创业企业上市做了更贴近实际、更多元包容的制度设计,是中国创新资本市场板块改革的亮点之一。

“注册制下,以信息披露为核心的审核理念保证了市场的透明度,增强审核过程和结果的可预期性,大大缩短了企业上市等待的时间。”锋尚文化董秘李勇告诉记者。

锋尚文化是创业板注册制首批上市企业之一,其2018年6月向中国证监会递交上市申请。根据创业板注册制衔接安排,今年6月22日锋尚文化IPO审核“平移”至深交所上市审核中心处理,直至7月24日证监会同意注册,期间仅用了32天时间。

梭梭是“沙漠卫士”,就是靠它固定荒漠里的沙土。白生忠说:“梭梭根系非常发达,可以延伸到地下十几米深处吸收水分,这也很好的起到固沙的作用。”白生忠说,最累的还是拉水,都是从很远的地方,人扛畜拉到达目的地。

在中国人民大学副校长吴晓求看来,注册制改革是中国资本市场现阶段最重要的改革。“如果在中小板、主板也推行注册制改革,意味着中国资本市场就完成了发行制度的重要改革。”

2009年10月30日,创业板在改革开放前沿深圳破茧而出,首批28家公司集体挂牌,从此,创业板成为中国利用资本市场扶植创新创业企业的重要制度设计。到如今,创业板已集结了超800家上市公司,超过九成企业为高新技术企业,超过八成企业拥有自主研发核心能力。可以说,创业板为中国建设创新型国家提供了有力支持。

现在的老虎口,满目都是网格状的沙障和成千上万的梭梭、红柳。环境改善了,当地村民的生活也发生了翻天覆地的变化。“穿的干净了,脸上不再有土了,庄稼收成也好了,已经开始在考虑发展点副业来补贴家用了。”白生忠说。(完)

除了上市标准更贴近市场、更多元化以外,创业板注册制改革另一大亮点便是以信息披露为核心制度建设理念,通过强化发行主体的信息披露责任,加强信息披露的监管工作,从而推进市场向透明化、法治化发展。

记者了解到,此前,考虑到表决权差异企业存在股权结构不稳定、最终权益不透明等一系列问题,A股尚无对“同股不同权”企业实施上市的路径。然而,不少创新创业型企业由于成长初期的需要形成了表决权差异的股权结构,这类企业中不乏成长性极强但被上市标准堵截在资本市场门外者。

从制度设计来看,中国创业板改革并试点注册制剑指市场化,是中国资本市场循序渐进的重要改革。

在监管部门发布创业板改革并试点注册制规则后不久,7月30日,厦门美柚股份有限公司创业板IPO申请获得深交所受理。这是创业板改革并试点注册制后,首家申请采用表决权差异安排(即“同股不同权”)的拟IPO企业。

中国资本市场的注册制改革还在“进行时”,远未到“完成时”。作为资本市场改革的“牛鼻子”,注册制改革要从“试验田”推向全市场,创业板改革迈出了至关重要的一步。

时间来到2008年,该县启动实施了老虎口大规模治理工程,历时两年,完成“沙障+梭梭”模式工程压沙造林10万亩,滩地造林4.6万亩,实施封沙育林(草)2.4万亩,建成防沙治沙技术示范区0.2万亩,试验示范稻草、土工编织袋、黏土、尼龙网、卵石、玉米秸秆、生态草垫等沙障设置技术9项,治理区植被盖度达到36%,沙丘顶部土壤结皮初步形成,周边生态逐步恢复。

一些业界专家认为,注册制改革一方面减少了核准、带来了便利,另一方面市场化准入须辅以强化监管,要对各类违法行为举起“大棒”,否则注册制改革的成效、进程都将受到影响。